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CEPII - L'économie mondiale 2010

Notes en vrac :

• Moment décisif crise financière → crise mondiale : 15 sept 2008 :faillite Lehman Brothers
• Conséquences faillite : créanciers affectés + grave crise de confiance
• Baisse prix actifs financiers + restrictions accès crédit : propagation crise secteur réel.
• Pol. relances key. : baisse tx intérêt + pol assouplissement mon. + relances budgétaires
• Crise : fin surconsommation EU (¼ PIB mondial)
• Crise a atteint économie émergentes : chute demande am., baisse invest., baisse prix énergie & mat prem, hausse aversion pr risque, banques réduit exposition aux risques not. filiales étrangers.
• Nationalisme éco : Buy American Act
• Pétrole représente 10% commerce mondial (baisse 50% → 5 points)
• Sauvetage des banques en Europe de l’Ouest s’est fait de façon dispersée
• Contre crise : plan sauvetage secteur banc + pol monétaire (bce : rôle marché interbancaire + baisse tx) + pol budgétaire
• Pol budgétaire : baisse tva Royaume-Uni
• Chine : soutien demande interne (45% infrastructures)
• Prob peco : prêts bancaires par filiales banques étrangères
• Lettonie : retraites : -10% , salaires pub : -20%, tva aug, dépenses pub doivent diminuer.
• FMI : prêts 55 M à Hongrie/Lituanie/ Ukraine/Biél./Roum/Serbie
• Impact crise G20 : 32 points de PIB/Vieillissement : 409. En plus : prob : dettes publiques.
• Risque : inflation : remboursement dettes allégé
• Après crise : sommet à Washington 15 nov 2008 : am. transparence, régulation, surveillance prudentielle, réforme inst financière inter.
• Avril 2008 : réforme quote-parts fmi
• Réformer syst. financier : renforcement réglementation prudentielle + extension régulation & surveillance prudentielle + am. normes prudentielles.
• Prob : existence d’inst. Financières « trop grandes ou trop interconnectées pour faire faillite » + existence inst financières « trop grandes pour être sauvées » (ex : Islande)
• Perspectives : glas excès cons. EU
• Avantages Euro : évité Irlande scénario Islande + dévaluations compétitives
• Soutien croissance am. + mon : endettement ménages am (70 → 100% revenu entre 80 et 2000)
• Modèle de croissance qui ne pouvait que mener à une impasse
• Plan de soutien budgétaire : 3 points de PIB EU
• → une baisse du dollar est nécessaire à un retour – lent – vers le plein emploi.
• Prop. Barack Obama : monte tx imposition de 17,5 à 21,5% des 5% + riches → aug recette fiscales de 2 points de PIB
• Néolibéralisme s’est imposé 80 avec Thatcher au Royaume-Uni et Reagan aux EU
• Besoins d’une nouvelle régulation révélés par la crise
• La maximisation du rendement des fonds propres pr les actionnaires oriente décisions stratégiques de l’E.
• En Europe : rapport Larisière préconise création conseil du risque systémique ss présidence BCE
• Contre-pouvoir des superviseurs bancaires + cp des régulateurs du marchés financiers + cp des actionnaires institutionnels
• Auj : EU/Europe/Chine va dét. relations monétaires dominantes
• Prob Europe : pas représentant pour monnaie
• Persistance de rapports de pouvoir hérités de l’état du monde en 1944 est ridicule.
• Projection FMI : dette pub. 2014 : EU : >100% PIB. Japon : 234%
• Etat : pas mêmes contraintes solvabilité agent privé : durée vie infinie + lever impôts
• Soutenabilité finances pub : baisse dépenses (mieux) ou hausses recettes + croissance + vive ou monétisation dette
• Par passé : déjà dette 100 voire 200%. Solution avant : inflation (planche à billets). Croissance pub. Ajust budgétaire (notamment rentrer euro)
• Ration de 60% du traité de Maastricht
• Dette France 2009 : 72%.
• Peur fonds souverains : transfert technologie
• Cause : excédents commerciaux pays asiatiques + exportateurs de pétrole
• Large partie : bons du Trésor américain
• Fonds souverains = fonds d’investissement publics à long terme partiellement investis étrangers
• Premier : Koweit Investment Authority : 1950
• 2 types : commodity + autre. Total : 3600 milliards de dollars. Fonds pension : encours 8 à 9x >
• But : lutter contre syndrome hollandais (gaz → inflation)
• Fonds norvégien : GPF (Global Pension Fund) : exemplaire : 90% PIB en 2008
• Échec : ressources minérales de Papouasie-Nouvelle-Guinée
• 2007-08 : prise de participation Fonds S ds banques occid. Ms : sert investissement + long terme
• Fonds norvégien : se limite syst. participations minoritaires
• Prob fonds S : prob souveraineté nat (prise contrôle grande E ds secteur stratégique) ou prob concurrence (acquisition pourvoir ou transfert techno (pas encore constaté))
• Fonds S : rôle stabilisateur ? Tapis rouge pour banques difficultés : Barclays/UBS/… Long terme : peut perdre au début
• Autre prob : chiffrer leurs encours / transparence. En général minoritaires. Pas transfert
• Après crise : EU : aides publiques E qui utilisent peu étrangers. Espagne retours subventionnés
• 2 pays UE plus touchés par crise : Espagne + Irlande
• 4 M d’immigrés en Espagne en 10 ans.
• Pays E/Vietnam → Pologne/Tchéquie → Allemagne/Irl/RU.
• Pop. Immigrée + vulnérable : jeune/moins qualifiée
• Retour immigrés ? Non : crise est mondiale+ont refait leur vie/touche chômage
• RU : slogan British jobs for British workers
• Fév 2009 : Sénat + Obama : Employ American Workers Act
• 2000 : retour d’Indiens de la Silicon Valley. Bon pour Inde
• PAC : après 2013 : ?
• PAC avant : prix fixés + achats publics pr soutenir +stocks pub + sub. export.
• Désormais, depuis 2009, peu produits prix min garanti
• Jusqu’où doit aller la dérégulation?
• Flambée prix céréales : demande pays émergents
• Dév biocarburants a aggravé fluctuation des prix
• Sécuriser approv. : Achat terres ds pays dév. …
• Échanges produits UE/UE : 27% UE/Monde : 40%

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